Бруно вместе с соавторами Стефаном Авджиевым, Кэтрин Кох и Хён Сон Шин из Банка международных расчетов представят результаты своей статьи «Курс доллара и глобальный фактор риска: данные об инвестициях» в четверг во время выступление на Восемнадцатой конференции Международного валютного фонда имени Жака Полака в Вашингтоне, округ КолумбияИсследователи изучили взаимосвязь между трансграничными банковскими потоками, долларами США и корпоративными инвестициями в 34 странах с формирующейся рыночной экономикой и более чем 14 000 фирм. После анализа данных исследователи обнаружили, что сильный доллар был связан с более медленными преобладающими трансграничными банковскими потоками и меньшими реальными инвестициями в странах с формирующимся рынком.«Доллар США является ключевым барометром глобальных условий кредитования», — сказал Бруно. «Когда доллар обесценивается, у заемщиков появляется больше долларовых кредитов, что ослабляет финансовые условия во всем мире.
В этом смысле то, что происходит на финансовых рынках, не всегда остается на финансовых рынках, но имеет последствия для реальной экономики».Бруно и ее соавторы говорят, что в глобальном масштабе мы проводим «мягкие» инвестиции. Мало что известно о том, почему фирмы не хотят делать инвестиции, но они обнаружили, что, когда инвестиции не осуществляются, происходят три вещи.«Существует сильная отрицательная связь между долларом США и трансграничным банковским кредитованием, номинированным в долларах США», — пишут они. «Во-вторых, увеличение трансграничного банковского кредита в долларах США для данной страны с формирующимся рынком связано с увеличением реальных инвестиций в эту экономику с формирующимся рынком.
Наконец, укрепление доллара США вызывает сокращение реальных инвестиций в этой стране».